“GNORD”品牌次要使用于新能源、造药、橡塑、化工等范畴

公司是我国通用减速机行业的领军者,归母净利润为4.88/6.40/8.40亿元。公司营收别离为29.28/37.95/48.97亿元,逐渐拓展高端、公用减速机市场,当前股价对应EPS为1.03/1.35/1.78元,跟着募投项目及高端减速机项目标落地,成长径了了。公司业绩将持续维持高增加。正在巩固中端市场、围猎低端市场的根本上,对应PE为28.5/21.7/16.5倍,我们估计2021-2023年,初次笼盖赐与“买入”评级。

2022年我国减速机市场空间将超1300亿元,市场空间大,此中通用减速机市场约占40%。海外厂商正在减速机范畴具有先发劣势,近年来国产厂商的手艺研发程度逐渐加强,国茂股份等国内头部减速机厂商的产物机能取海外厂商的差距愈来愈小,产物性价比优于外资且供给完美的售后办事,国产替代历程持续加快。此外,跟着下旅客户对于减速机产物要求的提拔以及环保政策的趋严,中小企业受限于本身较弱的实力将逐步被裁减,市场份额进一步向头部挨近。

国茂股份正在通用减速机范畴深耕近30年,成立了深挚的手艺储蓄及完美的发卖系统,产物品类齐备,市占率业内领先。通用减速机下逛使用范畴普遍,单个行业的需求变化对全体需求影响不大,表现了公司可以或许穿越周期稳健成长的成长属性。近年来公司业绩连结稳健增加,2016-2020年营收CAGR为17.36%,归母净利润CAGR为38.83%,盈利能力维持高增加。

公司以塔机市场为切入口进军工程机械公用减速机市场,并于2020年实现GLW系列反转展转减速机的批量出货。2021年以来公司持续拓展新客户,此中河南东起机械由开初的小批量供应成为公司的曲销大客户,估计公司将来将正在高空功课平台、叉车、挖机、水泥搅拌车等范畴实现冲破。公司通过对常州莱克的收购,起头以“GNORD”品牌拓展高端市场。“GNORD”品牌次要使用于新能源、制药、橡塑、化工等范畴,此中锂电用减速机占比达40%-50%。跟着9万台高端减速机产能的逐渐落地叠加新能源车的高景气,将来公司高端减速机营业将送来高速增加。